1．预期每股盈余。我们知道．企业一切财富的源流都来自其所创造的利润。但是，企业股东财富的大小并非取决于预期利润总额，而是取决于预期每服盈余，尽管后者源于前者。例如，假定某公司流通在外的普通股有100万股、税后盈余为200万元，即其每股盈余为2元[EPS＝2000000元／1000000＝2元]。假设一股东持有100股该公司普通股，则该股东可以分享到200元[100x 2元＝200元]的利润。现假设该公司再度发行100万股新普通股，所筹措到的资金投入使用后可以产生100万元的新利润。显然，此时公司总的利润增加到了100万元，但每股盈余却降为1．5元[EPS＝3000000元／2000000＝1．5元3。而该股东所能分享到的利润也由200元降为l 50元[100×1．5元＝150元]。我们把这种现象叫做盈余稀释(Earnings Di1ution)。由以上分析可见，预期每股盈余的大小是决定股价高低的直接影响因素之一。

     2．盈余发生的时间。预期每股盈余发生的时间是决定股价高低的另一重要因累。例如，假定现有两个投资项目可供选择，其中一个项目可使公司每段盈余连续五年每年增加1元，五年后每股盈余共增加5元；而另一个项目在第一至四年都无法使公司每股盈余增加，但第五年每股盈余可增加6元。那么这两个项目哪一个更好一些呢？依据财务管理的目标可知，哪个方案可使股票价格提高的多，哪个方案就比较好。但是股票价格又直接决定于股东关于货币时间价值的观念。因此，除了预期每股盈余外，每股盈余发生的时间也是股价的直接影响因素之一。

     3．预期盈余的风险。除了预期盈余的大小和时间外，我们还需考虑预期每股盈余的风险程度。假定有—投资项目预期可使公司的每股盈余增加1元，而另一投资项目预期可使每股盈余增加1.20元。但第一个项目的风险极低，如果采纳这一项目，则几乎可以肯定每股盈余会增加1元；而第二个项目的风险较高，如果采纳该项目，则每段盈余预期会增加1.20元，但也有很大可能无任何增加。在这种情况下，这两个方案的优劣直接取决于股东的风险反感程度。只有风险报酬足以抵偿风险程度的增加时，风险大的项目才是较优的。因此，预期每股盈余的风险也是股份的直接影响因素。

     4.股票市场状况。公司服价的高低还直接受到股票市场状况的影响。当其他因素一定时，股票市场上的所有股票都有涨则同涨、跌则同跌的趋势。当股票市场状况景气，处于“牛市”时，所有的股票价格都会不同程度地提高；当股票市场状况不景气，处于“熊市”时，所有的股票价格又都会不同程度地下跃。因此，股票市场的荣枯会直接影响股票价格的高低。

     综上所述，股价直接决定于下列四个因素：(1)预期每股盈余；(2)盈余发生的时间；(3)预期盈余的风险；(4)股票市场的荣枯。